Облигация "Вечная" /obligatsiya vechnaya/
Единожды вложив деньги, инвестор получает процентный доход неограниченное время, но сам капитал при этом не возвращается.

Ставка купона по таким облигациям обычно выше, чем по обычным облигациям. Увеличение ставки купона производится с таким расчетом, чтобы в течение определенного срока погасить сумму основного долга, после чего владелец облигации начнет получать уже чистый доход.

Процент начисляется все время, пока облигацию держит владелец. Как правило, выпускается с плавающей процентной ставкой.

Так же, вечная облигация (Perpetual bond) - частный случай облигации, которую эмитент не обязан погашать, следовательно, владелец облигации имеет возможность сколь угодно долго получать доход на данную ценную бумагу. В самом общем смысле облигация - это долговое обязательство, эмитированное государством или любой организацией, имеющей на это право, устанавливающее обязательства эмитента выплачивать на период займа процент за пользование займом и по окончании срока кредита погасить его номинальную стоимость в денежном или ином материальном эквиваленте.

Из вечных облигаций наиболее известны британские консоли - облигации госзайма, многократно обсуждавшиеся героями "Саги о Форсайтах" в качестве эталона безрискового актива. Первые консоли (облигации консолидированного займа) появились в 1753 г. и после серии конверсионных операций (последняя конверсия случилась в 1888 г.) до сих пор торгуются в Лондоне. Купонная ставка постепенно снижалась с 3,5% до 2,5%, а с 1923 г. облигации могут быть погашены в любой момент по решению Парламента.

В России первые вечные бонды эмитировал банк ВТБ в 2012 г., вскоре его примеру последовал Газпромбанк. Обычно бессрочные облигации отличаются относительно высокой ставкой купона: так, ВТБ привлек средства по ставке 10-летних гособлигаций США плюс 806,6 базисного пункта, Газпромбанк - по ставке 5-летних облигаций США плюс 710 б. п.

Несмотря на свою необычность, вечные облигации не защищают инвестора от традиционных рисков: при банкротстве эмитента они либо дают такие же права, как обычные облигации, либо оказываются в очереди на погашение позади них.

Используемые источники
1. http://jur.vslovar.org.ru/9575.html Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь - Москва, 2003 г.
2. Коноплицкий В., Филина А. Это - бизнес: Толковый слов. эконом. терминов - Киев, 1996 г.
3. Лозовский Л.Ш., Благодатин А.А., Райзберг Б.А. Биржа и ценные бумаги. Словарь - Москва, 2001 г.

4. http://st.finam.ru/ipo/comments/_Perpetual%20bonds.pdf

5. http://rosinvest.com/page/vechnyj-dolg

6. http://www.banki.ru/wikibank/bessrochnyie_obligatsii/

На фондовом рынке существует множество различных активов, с которыми действительно интересно и выгодно работать. Один из таких – бессрочные . Многие участники рынка уже привыкли, что этот вид ценных бумаг ограничен определенными сроками, имеет фиксированную ставку и держатель через определенный промежуток времени сможет вернуть номинальную стоимость облигации, а эмитент – обязан будет ее выплатить в полном размере. Но сегодня все большей популярностью пользуются так называемые бессрочные облигации. В чем их особенность?

Суть бессрочных облигаций

Данный вид ценных бумаг инвесторы и другие участники рынка часто называют «вечными». И действительно, у бессрочных облигаций нет определенного срока, когда эмитент должен осуществить выплаты. Инвестору, в свою очередь, нечего бояться – он может неограниченное время получать купоны (дивиденды) по облигации, оставаясь при этом держателем ценной бумаги. Если не нужен, то его всегда можно продать на рынке другому участнику. Но в бессрочных облигациях вполне может быть предусмотрен срок принудительного погашения. Большинство современных эмитентов (компаний, банков или государственных структур) идут на такой шаг, устанавливая период от 7 до 10 лет. Если рассматривать иерархию ценных бумаг, то «вечные» облигации расположились где-то между долгосрочными облигациями и привилегированными акциями . Логика здесь понятна. Если сравнить этот вид ценных бумаг с акциями, то у эмитента нет обязательств возвращать держателю актива сумму вложений. С другой стороны владелец бессрочной облигации, может рассчитывать на полноценные дивиденды, не зависящие от успехов работы эмитента на рынке. Компания, выпустившая ценную бумагу, может нести серьезные убытки, но держатель всегда может рассчитывать на прописанную в документе (если не указано иных условий). Выпуск бессрочных облигаций более выгоден банковским учреждениям, ведь полученные инвестиции можно включать в любой уровень капитала – как в первый, так и во второй.

Немного истории

Вообще история бессрочных облигаций довольно богата. Впервые такие были выпущены еще в Англии местным банком, в 1753 году. Самое интересное, что активы торгуются на территории страны и сейчас – их дивиденды составляют около 2,5% годовых. Начиная с 1923 года, выплата по ценным бумагам может осуществиться в любой момент – достаточно решения местного парламента. Прошли годы и многие страны пошли по пути Англии, начав активно выпускать «вечные» облигации. Тысячи банков, компаний и государственных структур таких стран, как Германия, Мексика, Китай и США, активизировали выпуск и продажу на рынке столь удобных для привлечения инвестиций ценных бумаг. В 1996 году известная компания IBM выпустила свои столетние облигации на сумму около миллиона долларов с неплохой процентной ставкой – 7,22%. К эмитентам подобных столетних облигаций можно также отнести такие всемирно известные компании, как «Кока-Кола» или «Уолт Дисней». На территории России история бессрочных облигаций началась сравнительно недавно. Впервые «вечные» ценные бумаги были выпущены лишь в 2012 году банком ВТБ. После этого появился ряд других последователей, к примеру, Газпромбанк. На отечественном рынке «вечные» облигации имеют существенное преимущество перед своими «собратьями» - они могут похвастаться высокой процентной ставкой. Возможно, в перспективе для держателей что-то изменится в худшую сторону, но пока на бессрочных облигациях можно неплохо заработать, получая фиксированный доход и торгуя по-настоящему востребованными ценными бумагами на фондовом рынке. Единственным минусом бессрочных облигаций (как и других типов таких ценных бумаг), является опасность невыплаты основной стоимости ценной бумаги в случае банкротства эмитента. Более того, если будет выстраиваться очередь, то можно и вовсе оказаться за спиной держателей обычных облигаций.

Доходность и стоимость бессрочных облигаций

Одной из основных задач для инвестора, является расчет доходности и стоимости таких ценных бумаг. При расчетах можно исходить из того, что бессрочные облигации позволяют держателю бесконечно получать прибыль. При этом ожидать выплат от возврата ценной бумаги эмитенту не приходится, ведь она «вечная». Единственный источник дохода для держателя – дивиденды. Как мы уже упоминали, купонные выплаты по облигациям фиксированы, а их объем довольно внушительный. Следовательно, подобный отток можно назвать вечным аннуитетом. Чтобы определить доходность ценной бумаги (Y), необходимо воспользоваться формулой: Чтобы определить доходность к погашению по данному виду облигаций, часто используется приведенная ниже формула: Чтобы оценить стоимость «вечных облигаций», необходимо использовать немного другие принципы. В частности, текущую цену нельзя определить, учитывая описанное выше предположение о вечности ренты. Формула для определения цены PV будет выглядеть немного иным образом: Хотелось бы отметить, что рассмотренные в статье методы оценки можно смело использовать и для других видов ценных бумаг – к примеру, обыкновенных или привилегированных акций. Но это актуально только в том случае, если по ним осуществляется выплата постоянного дивиденда. Если учитывать особенности акций, то у них, как и у бессрочных облигаций , нет конкретного срока обращения. Их держатели могут получать процентные выплаты до момента, пока работает и приносит прибыль. Если выплачиваются стабильно, то подобный поток можно смело считать вечной рентой. Соответственно, указанные выше формулы прекрасно подходят для расчетов. Для более точных вычислений и проведения анализа бессрочных облигаций, можно использовать возможности ППП EXCEL. Но есть некоторые неудобства работы в программе – ряд специальных опций, необходимых для расчета «вечных» облигаций, в ней отсутствует. Чтобы автоматизировать работу, можно применить специальный шаблон.

Выводы

В любом случае вложения в бессрочные облигации – это лучший вариант для инвесторов, которые рассчитывать на стабильную прибыль в течение длительного промежутка времени. Кроме этого, «вечные» облигации в инвестиционном портфеле - это один из лучших методов диверсификации рисков . Удачной вам торговли.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Бессрочные облигации

К уяснению процедуры определения действительной стоимости облигации удобнее всего приступить с особого их класса, не имеющего конкретного конечного срока погашения: так называемая бессрочная рента в форме облигации. Вообще говоря, в российской практике последних десятилетий такого рода не встречались, но на их примере можно проиллюстрировать простейшую методику оценки облигаций. В международной практике примером таких облигаций являются английские «консоли», впервые выпущенные правительством Великобританией после наполеоновских войн с целью консолидации предыдущих займов. В данном случае действительная стоимость облигации находится как приведенная стоимость бессрочной облигации и равняется капитализированной стоимости бесконечного потока процентных платежей. Если какая-то облигация предусматривает для ее владельца фиксированные ежегодные бессрочные выплаты, то ее приведенная стоимость S обл при требуемой инвестором годовой ставке доходности этого долгового обязательства r t , равняется:

где S куп -бессрочные ежегодные купонные выплаты.

При небольшой ставке доходности ее можно считать одинаковой из года в год. В этом случае уравнение можно упростить:

Таким образом приведенная стоимость бессрочно облигации представляет собой частное от деления периодических процентных платежей на соответствующую ставку дисконтирования за один период. Например, инвестор приобрел облигацию, которая в течение неограниченного времени может приносить ему ежегодно 50 рублей. Предположим, что требуемая инвестором годовая ставка доходности для этого типа облигации составляет 16%. Приведенная стоимость такой ценной бумаги будет равняться:

S обл =50/0,16=312,5 рублей.

Это- именно та сумма, которую инвестор обычно готов заплатить за такую облигацию при условии. Что покупка не производится в срочном порядке, он достаточно компетентен в вопросах оценки стоимости и не подвергаются давлению. Если рыночная стоимость этой облигации Р обл оказывается выше ее действительной стоимости S обл, инвестор, как правило, отказывается от покупки данной облигации.

Облигации с конечным сроком погашения

Для оценки облигации с конечным сроком погашения следует учитывать не только поток процентных выплат, но ее номинал, выплачиваемый в момент ее погашения.

Купонные облигации

Уравнение для оценки действительной стоимости купонной облигации с конечным сроком погашения, проценты по которой выплачиваются в конце года, имеет следующий вид:

где Т-количество лет до наступления погашения облигаций;

r T -требуемая инвестором ставка доходности в соответствующем году;

N обл - номинальная стоимость (номинал) облигации.

Принимая требуемую инвестором ставку доходности постоянной из года в год, уравнение можно упростить:

Например, инвестор приобрел облигацию номиналом 1000рублей с купонной ставкой 10%, которая соответствует ежегодной выплате 100рублей. Предположим, что требуемая в данный момент инвестором ставка доходности для этого типа облигации составляет 20%, а срок погашения -3года. Приведенная стоимость такой ценной бумаги будет равняться:

S обл =100/1,2+100/1,2 2 +100/1,2 3 +1000/1,2 3 ?789,35рублей.

При больших параметров Т для вычисления по этой формуле целесообразно пользоваться таблицами аннуитета (в данном случае находится аннуитет при 20% в течение 3-х периодов).

Так как действительная стоимость облигации S обл в данном случае меньше номинальной N обл, то при нормальной рыночной ситуации такая облигация должна продаваться с дисконтом относительно номинала. Это является следствием того, что требуемая ставка доходности оказалась больше, чем купонная ставка облигации.

Предположим теперь. Сто вместо ставки дисконтирования 20% для некоторой облигации используется ставка 8% (т.е. новая облигация характеризуется значительно меньшим риском, чем прежняя). Значение приведенной стоимости в данном случае будет иным:

S обл = 100/1,08+100/1,08 2 +100/1,08 3 +1000/1,08 3 ?1054,54 рубля.

В этом случае действительная стоимость новой облигации S обл превышает ее номинальную стоимость N обл, равную 1000рублей, поскольку требуемая ставка доходности оказывается меньше купонной ставки этой облигации. Чтобы купить эту облигацию, в нормальной рыночной ситуации инвесторы готовы платить премию (надбавку к номинальной стоимости).

Если требуемая ставка доходности равняется купонной ставке облигации, приведенная стоимость облигации обычно равняется ее номинальной стоимости.

Бескупонные облигации

Согласно Федеральному закону РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995года №208-ФЗ, облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. Таким образом, выплата купонных процентов- не является обязательным условием эмиссии облигации.

Бескупонная облигация не предусматривает периодических выплат процентов, зато продается со значительным дисконтом относительно своего номинала. Покупатель такой облигации получает доход, который образуется за счет постепенного увеличения действительной стоимости S обл относительно ее первоначальной покупной цены, пока облигация не будет выкуплена по своей номинальной стоимости в день ее погашения.

Уравнение действительной стоимости бескупонной облигации представляет собой усеченный вариант уравнения (4), применяемого для обычной облигации (т.е. облигации, по которой выплачиваются проценты). Компонент «приведенная стоимость процентных платежей» исключается из уравнения, и приведенная стоимость облигации оценивается лишь «приведенной стоимостью основного платежа в момент погашения облигации»:

Облигации с полугодовалым и ежеквартальными купонами

На современно российском рынке представлены, главным образом, облигации с ежегодными выплатами. Однако, например, в США принято использовать полугодовые выплаты. В ряде случаев в мировой практике используются также облигации с ежеквартальными выплатами.

Если проценты на облигацию начисляются раз в полгода, уравнение (3) модифицируется к виду:

где r- по-прежнему номинальная требуемая годовая процентная ставка;

S куп /2- полугодичные купонные выплаты по облигации;

2n- общее количество полугодичных купонных выплат до наступления срока погашения облигации.

Аналогично уравнение (3) можно модифицировать для случая начисления процентов раз в квартал:

При начислении купонного дохода раз в полугодие или раз в квартал соответствующие модификации претерпит и уравнение действительной стоимости (1) для бессрочных облигаций:

Однако легко заметить, что упрощенная форма уравнения (2) при этом не меняется. Как и ранее, приведенная стоимость бессрочной облигации примерно равна частному от деления суммарных годовых процентных платежей на соответствующую годовую ставку дисконтирования.

Бессрочная облигация (perpetuity annuity) - бесконечная рента, которая никогда не заканчивается, или поток платежей наличными, который продолжается всегда. Есть немного фактически существующих бессрочных облигаций, например, в Великобритании правительство выпускало их в прошлом; они известны и ими все еще торгуют как британскими консолями. Другие типы подобных инвестиций - недвижимое имущество и привилегированные акции, и для того чтобы установить цену бессрочных облигаций могут быть использованы такие же методики. Бессрочная облигация - одна из форм обычных аннуитетов (или рент).

Бессрочные облигации относятся к ценным бумагам с фиксированным уровнем дохода. Для расчета текущей рыночной стоимости облигации дисконтируют и суммируют денежные потоки образованные купонным доходом.

Бессрочная облигация является аннуитетом, в котором периодические выплаты начинаются на фиксированную дату и продолжаются до бесконечности. Его иногда называют вечной рентой. Фиксированные купонные платежи на надолго (навечно) инвестированные денежные суммы являются яркими примерами бессрочных облигаций.

Ценность бессрочной облигации конечна, потому что у платежей, которые ожидаются далеко в будущем, есть чрезвычайно низкая текущая стоимость (текущая стоимость потоков будущей выручки). В отличие от обычной облигации, бессрочные никогда не погашаются, и нет приведенной стоимости для ее номинальной стоимости. Предполагая, что платежи начинаются в конце текущего периода, цена бессрочной облигации - просто сумма купонных платежей дисконтированных по соответствующей учетной ставке или доходности.

Примеры из реальной жизни (аналогичные методике оценки бессрочных облигаций):

Соглашение, часто используемое в финансировании недвижимости для того, чтобы оценить недвижимое имущество по ставке капитализации. Используя ставку капитализации, ценность недвижимого имущества можно определить как отношение чистого дохода или потока чистой наличности от собственности (к примеру, сдача в аренду) к ставке капитализации. По сути, использование ставки капитализации при учете стоимости объекта недвижимости предполагает, что текущий доход от собственности продолжается до бесконечности. В основе этой оценки лежит предположение, что арендная плата будет расти теми же темпами, как инфляция. Хотя имущество может быть продано в будущем (или даже очень ближайшем будущем), предполагается, что другие инвесторы будут применяться тот же подход к оценке имущества.

Другим примером может служить модель для оценки обыкновенных акций корпорации - постоянный метод дисконтирования роста дивидендов, который предполагает, что рыночная цена акции равна дисконтированному потоку всех будущих дивидендов, который, как предполагается, является бесконечным. Если ставка дисконтирования, для акций с определенным уровнем систематического риска, является 9,50%, то стоимость акции (аналог бессрочной облигации), при одном долларе дивидендного дохода, составляет $10.53 долларов. Однако, если будущие дивиденды увеличиваются с каждым годом на 3,00%, то постоянный метод дисконтирования роста дивидендов, по сути, вычитает 3,00% от учетной ставки в 9,50% что дает 6,50%, и это означает, что цена акции (аналог бессрочной облигации) при одном долларе дохода составляет $ 15,38.

Формула оценки бессрочной облигации:

B 0 - текущая цена облигации ;

r - требуемая норма прибыли.

Формула оценки бессрочной облигации с многократным внутригодовым начислением процентов:

B0 - текущая цена облигации;
C - годовой купонный доход, рублей;
r - требуемая норма прибыли, % годовых;
z - количество начислений за год.

Пример оценки бессрочной облигации. Доход по облигации 120 рублей, номинальный доход 14% (годовой купонный доход), срок погашения - бессрочная. Оцените стоимость облигации.

Текущая цена облигации:
Bo = 120 * 100 / 14 = 857,14 рублей

Облигации с более долгим сроком погашения являются более рисковыми с точки зрения изменения рыночной стоимости облигации .

Бессрочные облигации приобретаются для увеличения своих инвестиций.

Когда компании и правительства должны собирать деньги, они выпускают облигации. Инвесторы покупают облигации, в основном предоставляя кредиты эмитенту. В обмен на кредиты эмитент соглашается выплачивать проценты покупателю облигаций в течение определенного периода времени.
С бессрочными облигациями согласованный период, в течение которого будут выплачиваться проценты, «вечно», поскольку бессрочные облигации соответствуют их имени и выплачивают проценты на неограниченный срок. В этом отношении бессрочные облигации функционируют так же, как акции, выплачивающие дивиденды или некоторые привилегированные ценные бумаги. Так же, как владелец акции получает дивидендный платеж до тех пор, пока акция удерживается, постоянный владелец облигации получает выплату процентов до тех пор, пока облигация удерживается.
История и будущее
Вечный облигации имеют долгую историю. Британскому правительству часто приписывают создание первого пути еще в 18 веке. Хотя они не так популярны, как более известные казначейские облигации и муниципальные облигации, сегодня продолжают выпускаться бессрочные облигации.
Заглядывая в будущее, можно привести аргумент, согласно которому выпуск вечных облигаций был бы привлекательным предложением для глобальных правительств, которым задолжали. Для финансовых консерваторов идея выдачи каких-либо долгов не кажется хорошей, а долг, который никогда не заканчивается были бы совершенно непостижимыми, но бессрочные облигации имеют определенную привлекательность в трудные времена. По самой своей сути, выдача бессрочных облигаций позволила бы финансово оспариваемому правительству собрать деньги, не требуя их возврата. Этот подход поддерживает несколько факторов. Во-первых, процентные ставки необычайно низки для долгосрочной задолженности. Во-вторых, когда инфляция учитывается в уравнении, инвесторы фактически теряют деньги по кредитам, которые они предоставляют правительству.

Например, когда процентная ставка, которую получают инвесторы, составляет 0,5%, а инфляция составляет 1%, результатом является скорректированная с учетом инфляции процентная ставка для инвесторов -0. 5%. В долларах и центах это означает, что, когда инвесторы возвратят свои деньги от правительства, его покупательная способность будет уменьшена. Подумайте об этом так: инвестор одолжил правительству 100 долларов. Год спустя стоимость инвестиций составляет 100 долларов США. 50 любезно предоставленной процентной ставкой 0,5%. Но из-за того, что инфляция работает на уровне 1%, теперь требуется $ 101 для покупки той же корзины товаров, стоимость которой составляет всего 100 долларов год назад. К сожалению, у инвесторов только 100 долларов. 50. Норма прибыли от их инвестиций не соответствовала росту инфляции.

С течением времени инфляция, как ожидается, увеличится, выдача денег сегодня с гипотетической процентной ставкой в ​​4% будет казаться сделкой с государственными счетчиками бобов в будущем, когда инфляция достигнет 5%. Разумеется, большинство бессрочных облигаций выпускаются с положениями о требованиях, которые позволяют эмитенту совершать погашение по истечении установленного срока.Таким образом, «вечная» часть пакета часто выбирается, а не мандатом, и может быть устранена, если у эмитента есть денежные средства для выплаты кредита.
Преимущества для инвесторов
Бесконечные облигации представляют интерес для инвесторов, потому что они предлагают устойчивые, предсказуемые источники дохода. Выплаты осуществляются по установленному графику, а некоторые даже имеют функцию «повышения», которая увеличивает процентный платеж в заранее определенный момент в будущем. В техническом плане это называется «растущей бессрочностью». Например, бессрочная облигация может увеличить свой доход на 1% в конце 10 лет. Аналогичным образом, он может предлагать периодическое повышение процентной ставки. Уделение пристального внимания любым дополнительным положениям является важной частью сравнительного шопинга для инвесторов, ищущих бессрочные облигации. Растущая вечность может быть полезной для вашего бумажника.

Риски для инвесторов
С бессрочными облигациями связаны различные риски. Возможно, наиболее примечательным является то, что вечный период - это долгое время для осуществления кредитного риска. Со временем эмитенты облигаций, включая правительства и корпорации, могут столкнуться с финансовыми проблемами и даже потерпеть неудачу.
Вечные облигации также могут быть подвержены риску вызова, что означает, что эмитент может их отозвать.

Еще один значительный риск, связанный со временем, заключается в том, что общие процентные ставки могут увеличиваться по мере прохождения лет. Если ставки значительно повысятся, процентная ставка, выплачиваемая бессрочной облигацией, может быть намного ниже существующей процентной ставки, то есть инвесторы могут зарабатывать больше денег, держа другую облигацию. В таком сценарии вечная облигация должна быть продана на открытом рынке, и в это время она может стоить меньше, чем цена покупки, поскольку инвесторы снижают свои предложения на основе дифференциации процентных ставок.
Определение стоимости
Инвесторы могут определить, сколько они будут зарабатывать (доходность облигаций, если удерживаться до погашения), путем проведения относительно простого расчета. Ниже приведена формула и пример:

Облигация номинальной стоимостью 100 долларов США, торгующая по сниженной цене $ 95. 92 и выплачивая купонный доход в размере 5%, будет иметь текущую доходность в размере 5 21%.

(0,05 × 100)	x 100%	= 5. 21%
$ 95. 92

Поскольку бессрочные облигации не имеют срока погашения, платежи (теоретически) будут продолжаться навсегда.
Поскольку деньги теряет ценность с течением времени (инфляция играет здесь роль), процентные платежи, совершаемые бессрочными облигациями, имеют меньшее значение для инвесторов с течением времени. Таким образом, цена бессрочной облигации является фиксированной процентной ставкой или суммой купона, деленной на ставку дисконтирования, при этом ставка дисконтирования представляет собой скорость, с которой деньги теряет стоимость с течением времени. Для постоянных облигаций, которые предлагают растущую бессрочность, для определения ее ценности может быть использована другая математическая формула.

Если вся эта математика заставляет вращаться, не волнуйся. В эпоху современных технологий существует гораздо более быстрый способ получить эту информацию.Вместо того, чтобы делать ручные вычисления с помощью ручки и бумаги, просто войдите в Интернет и найдите «доход от калькулятора вечных облигаций». Введите некоторую информацию, включая цену облигации и количество годовых процентных платежей, которые она будет делать, и калькулятор автоматически определит процентную ставку облигации. Это быстрый и простой способ сделать математику.
Нижняя линия
Если бессрочные облигации поймали ваш интерес, некоторые из них доступны на финансовом рынке. Многие из них за рубежом на таких рынках, как Индия, Китай и Филиппины. Быстрый онлайн-поиск поможет вам начать работу, так как вы легко найдете ссылки на такие ценные бумаги, как выпущенные Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings и Reliance Industries. Если вы становитесь немного более серьезными, вы всегда можете позвонить своему местному брокеру, который должен не только предоставить список предложений, но и обсудить плюсы и минусы конкретных ценных бумаг.